航空业的投资机会，不一定只限于航空股。旅客从订票到办理登机手续，以至航空营运商处理航班资料，背后都需要资讯系统支援。中国民航信息网络（0696）经营的，正是这类不太显眼、却与航空业日常运作密切相关的业务。随着航空客流恢复，集团近年的盈利明显改善，但收入增长已放慢。现阶段是否值得看好，仍要综合考虑业务前景、估值及股价走势。

集团主要提供航空资讯科技及相关服务，包括航空分销、资讯处理及结算。简单而言，航空营运商及相关机构需要处理订票、旅客资料和交易款项，集团便提供背后的系统支援。与直接经营航班相比，这类业务毋须承担同样程度的燃油及机队成本，经营重点在于系统是否可靠，以及能否有效处理大量交易。航空活动增加，相关资讯服务便有机会受惠，但业务量增长能带来多少收入，仍取决于收费安排及业务组合。

内地出行需求增长、国际航线恢复，以及中转旅客增加，均有利于航空资讯服务需求。市场相信，航空业的长远发展仍能为集团提供增长空间。不过，经过早前的复苏阶段，往后更值得留意的是持续增长能力，而非单靠比较基数偏低带来的高增幅。

集团的优势，在于多年建立的服务网络及客户关系。资讯系统与客户日常运作紧密相连，更换服务商涉及系统接驳、员工适应及运作风险，竞争者并非单凭较低价格便能轻易取代。然而，市场地位稳固不代表没有竞争。航空营运商加强直接售票，可能压缩部分分销服务需求；第三方平台亦会争取交易及客户。集团要维持优势，仍须持续改善服务，并拓展传统业务以外的收入来源。

业绩方面，集团2025年收入约87.7亿元人民币，同比微跌0.65%；归属股东的净利润则增加12.89%，至约23.4亿元。收入大致持平，盈利仍录得双位数增长，反映收入规模并非决定盈利表现的唯一因素。不过，要判断这种改善能否延续，仍须留意成本、业务组合及其他收益的变化，不能将一年的盈利增长直接推算至未来。若把观察期拉长，集团净利润由2021年的约5.5亿元人民币，增至2025年的23.4亿元，盈利恢复相当明显。另一方面，去年收入略为回落，也提醒投资者，复苏带来的高速增长未必能一直维持。往后的关键，是收入能否重新向上，以及盈利能否在较高水平保持稳定。除了既有业务基础，派息亦是集团的吸引力之一。2025年度每股股息为0.3173港元，高于2024年度的0.2610港元。以股价9.27港元计算，股息率约3.4%，可为持货提供一定现金回报，但未来派息仍要视乎盈利及资金需要。

航旅纵横等面向旅客的产品，以及航空数据增值服务，则有望带来额外收入。这些业务的价值，不只在于增加用户，更在于能否把使用需求转化为实际收益。现阶段宜将其视为潜在增长动力，而非已确定的盈利来源。

估值方面，市场预期集团2026年每股盈利可达0.94港元，同比增加约12.6%。以股价9.27港元计算，预测市盈率约9.9倍，市场平均目标价为11.35港元。估值看来不算进取，但低市盈率本身并不足以推动股价，仍需要稳定业绩或新的增长动力配合。股价波动方面，集团过去五年的平均Beta值约为0.37，意味在相关统计期间，股价对大市变动的敏感度较低，但不代表个别股份风险亦同样偏低。过去52周，股价最高曾见11.55港元，最低则为7.92港元。以9.20港元作技术分析参考，股价较50天线高约5.98%，但仍较200天线低约3.29%，反映短期走势有所改善，较长期的升势则仍待确认。

集团的机构投资者持股比率为48.61%，自今年5月22日至今年10月14日期间，股价录得0.59%的跌幅，该期间共录得1.21 亿港元的资金流入（见下图），当中大户占其中的1.49 亿港元，而散户则占当中的-0.28 亿港元。大户对散户资金流比率为 5.3 比 -1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上24.29%；而最低曾经跌至-19.75%，至于10月14日当日则为19.1%，反映大户资金动力正在改善中，有助进一步推升股价。

中国民航信息网络之股价于去年11月升上最高位见11.19港元后一度回落至10.25港元后反弹，不过只能升返11.22港元后便再度见顶，更形成了持续的下跌，形成一浪低于一浪走势，曾于7月跌至7.92港元后由低位反弹，股价已成功升返20天线及50天线之上，更两次成功重返整个跌浪总跌幅的38.2%反弹目标9.20港元水平，由于MACD已成功在正数上出现牛差，因此，中、长线股价可以进一步向好。若果股价能企稳在38.2%反弹目标位9.20港元以上，有望作进一步反弹，并以前跌浪总跌幅的61.8%作为反弹目标，上望10.00港元。投资者可以在9.20港元买入，并暂时以10.00港元作为下一个目标。只要股价未有失守50天线的支持位8.70港元，暂时毋须止赚止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。