提起立讯精密，不少投资者首先想到苹果供应链，不过，这家由连接器起家的制造集团，业务早已不限于手机及耳机零件。现时集团主要收入来自消费电子，产品涵盖零件、模组及整机组装；另外两大业务则是汽车电子，以及通讯与数据中心，分别供应汽车线束、连接器，以及高速传输、散热和电源产品。而按2025年收入计算，消费电子仍占集团约八成，汽车电子及通讯与数据中心分别占约一成二及百分之七。换言之，传统业务仍是盈利基础，新业务则决定未来增长速度。投资焦点，在于集团能否将累积多年的制造能力，转化为新市场的订单。

市场相信，消费电子市场已相当成熟，未来增长较依赖产品更新及供应份额提升。人工智能手机、电脑及智能穿戴装置，有望增加新功能及零件需求，但功能改善能否带动消费者换机，仍要看售价与实际使用体验，不能将新产品概念直接当成销量保证。相比之下，人工智能数据中心的硬件升级，带来较明确的配套需求。运算设备愈密集，资料传输、供电及散热的要求便愈高，高速连接线、光模组、液冷及电源设备因而受惠。不过，行业需求增长不代表每家供应商都能同步受益，取得客户认证及稳定交货，才是订单落地的关键。汽车电子亦有较长远的发展空间。随着汽车增加智能驾驶、电子控制及车内互联功能，线束和连接器的用途更广。但车厂对成本、品质及交货要求严格，供应商仍须兼顾扩张与盈利。

立讯精密的优势，是能将不同产品放在同一个制造平台发展。集团不只提供单一零件，而是同时布局连接、供电及散热，有机会更早参与客户的整体设计。若合作由单项产品延伸至多项配套，便有助增加每个项目的供货内容。海外生产网络也是重要条件。客户希望分散供应链，集团透过自建及收购扩充不同地区产能，有助配合交货安排。

集团2025年收入为3,323.44亿元人民币，同比增长23.6%；股东应占溢利166亿元人民币，增长24.2%。毛利率升至约11.9%，反映收入扩张之余，整体盈利能力亦有改善。分业务看，消费电子收入增长约13%，继续提供稳定支持。汽车电子收入增长185%，但当中包含收购莱尼后的入账贡献，不能全部视为原有业务增长。通讯与数据中心收入则增长约34%，规模虽然较小，发展速度却值得注视。投资者需要留意的是，集团全年经营活动现金流入净额约173亿元人民币，同比减少约36%，资本开支则约179亿元人民币。盈利增加，现金流却回落，说明扩张仍需要资金支持。

市场预期立讯精密2026年第3季度的每股盈利为0.81元人民币，按季上升42%，另外，第3季度的营收预测为1,118亿元人民币，2026年全年每股盈利增长16.9%至2.64元人民币，至于2027年则继续上升47.6%至3.90元人民币，两财年的预测市盈率分别为18.1倍及12.3倍，较同业的历史市盈率19.2倍为低。市场现时只有6位分析师对立讯精密有进行调研覆盖，H股的估值范围由77港元至94港元，至中位数为84.55港元，以昨日收市价49.36港元计算，仍然有高达70%的上升空间。

立讯精密的股价于上市初期维持反复走势，多次在升抵63.80港元见阻力后，终于在9月3日跌穿20天线，以及在9月23日再失守50天线后，走势持续回落，并最低曾跌至10月15日低位见44.48港元后，在9天RSI成功重返30以上水平后，带动股价形成三连阳走势，股价成功升返10天线之上外，MACD亦开始出现走势輚为稳定，形成牛差走势。虽然股价在连续下跌后，累计跌去超过30%的股价，整体的回调压力不轻，不过，近日在回调期间，大部份交易日仍然录得资金流入，反映在股价回调下，不少的投资者趁机低吸，亦是有助股价短期能见底回升的条件。

投资者可以趁股价回调至49港元水平买入，只要股价能维持在45.00港元以上，投资者仍然可以继续持有，并上望前跌浪总跌幅的61.8%反弹目标56.80港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。