2025年快将画上句号，这一年对香港政经局势而言，波澜起伏。其中，围绕本港“四大家族”，更是不平常的一年。在日益复杂的内外环境中，考验著四大家族今后掌舵能耐。若应对不慎，2025年或将成为标志其走向“失落”的转捩之年。

四大家族　今年高潮起伏

谈起本港四大家族，顺理成章先讲本港首富李嘉诚。对年过九旬、见惯风浪的李嘉诚而言，2025年却是风高浪急的一年。今年3月，长和宣布以228亿美元（约1772亿港元）出售旗下全球码头网络，包括战略地位重要的巴拿马运河码头。适逢美国总统特朗普早前扬言“收回巴拿马运河”，李嘉诚此时高价出售资产，市场更是大赞千亿大刁。

然而交易公布不到半月，形势陡然逆转。《大公报》连续发表社评，批评长和“见利忘义”、“背叛全体中国人”，随后港澳办、中联办转载相关文章，令这场“世纪交易”变成“国家责任的缺失”。长和随后紧急“扑火”，称交易绝不可能在任何不合法或不合规的情况下进行，买方财团亦尝试引入国企中远海运以缓和局面，但风波未息，交易至今前景未明。

长和港口交易祸福难料，郑家纯家族上市旗舰、债务压顶的新世界同样前途未。若以病人比喻，2025年的新世界仿佛被推进ICU进行大手术。疫情后楼市反弹乏力，净负债比率逼近六成的新世界，不得不开展规模空前的“财务手术”：从882亿港元的再融资、19亿美元的“Hair Cut”，到传出拟出售机场11 Skies及瑰丽酒店部分资产，一系列筹资行动堪称香港企业史上罕见。

企业如能度过危机，或可重生；生命才是最可贵。对恒基李氏家族乃至许多香港人而言，2025年是充满惋惜的一年。创办人“四叔”李兆基于今年3月逝世，享年97岁。他留下的不仅是亲民形象与经典名言，更是一个涵盖7间上市公司、市值逾2500亿港元的商业王国。即将迎来50周年的恒基，继续深耕地产主业，其中环新海滨商业地王第一期预计2027年开幕，写字楼面已租出逾七成，显示业务在传承中保持稳定。

相比另外三大家族，新鸿基郭氏今年相对平稳。集团住宅销售保持动力，全年售出新盘约3000伙，与去年相若。然而作为另一支柱的收租业务，年度租金收入244.61亿港元，同比轻微下跌2%。

政经局势趋复杂　更考商贾智慧

四大家族富甲一方，其创办人皆有一个鲜明的共同点：白手兴家，凭借地产行业赚得“盘满钵满”。一个人成功，究竟是时势造英雄，还是英雄造时势，说法或许各异，但有一点可以确定：千万不要与大势对抗。

过去很长一段时间，“积极不干预政策”一直被视为香港经济的核心价值。在全球化浪潮下，香港扮演著连接内地与海外的“超级中间人”，拥有广阔的发挥空间。这一点在房地产市场尤其明显——中外资金持续涌入，将楼价推至不合理的水平。

然而这股顺风，却在2025年开始微妙转向。政经环境变化之下，商人与“大孖沙”想像以往那样顺势而起，已变得困难重重。一方面，香港作为中间人、“食大茶饭”的日子，不再如过去那般纯粹。世界从全球化走向“去全球化”，随著“狂人”特朗普今年再度入主白宫，中美角力持续，政经局势远比以往复杂。

从今年“诚哥卖码头”事件便可看出：一旦牵涉国家利益，便不是一句“在商言商”能够解决。企业不能再只顾经济回报，而忽略政治大局。几年前，李嘉诚曾说：

“哪里有回报，我就去哪里投资。”

这句话放在今天全球政经新局中，恐怕已难以实行。试问，就连英伟达卖芯片，又岂会纯粹“在商言商”呢？

北都创科加产业　非港地产商所长

另一边厢，即便聚焦地产商的老本行——卖楼与收租，趋势也已悄然转变。本港未来的增长引擎，正指向北部都会区。四大家族当年以低价购入大量农地，本应顺风顺水，但摊开北部都会区的发展蓝图，不难发现当年的如意算盘，未来未必能轻易兑现。

北部都会区预计将提供超过3,000公顷的新发展土地，全面发展后可容纳约250万人口。这项曾被视为前朝“遗物”的规划，在今年取得实质推进。特首李家超在9月宣读的《施政报告》中明确，将成立由他亲自督导的“北部都会区督导委员会”，他更坦言自己对此“心急如焚”。

说起新界农地，自然离不开几大家族。恒基、新地及新世界等发展商，早在港英政府时期，便透过换地权益书等方式，以极低成本购入并储备了近亿平方呎农地。这批土地权益如今虽已大幅升值，但能否顺利将“面粉变成面包”，仍存在不少变数。

关键在于，传统地产那套“起楼收租”的模式，在北部都会区这个新战场上，未必行得通。港府明确指出，北都发展将以“产业带动”，在“南金融、北创科”的新布局下，目标是建设“国际创科新城”。这意味著，北都不只是一个住宅项目，也并非一个普通的新市镇那么简单。

事实上，无论是政府还是发展商，在产业发展方面都缺乏足够的经验与成功案例。更何况，北都计划借鉴内地“片区开发”模式，发展商除了土地平整和基建，可能还需承担招商引资、产业引入，这正是许多内地大型发展商的优势所在。有智库分析指出，本地发展商并不熟悉片区开发模式，日后很可能需要与中资企业合作，共建北都。如此看来，发展商囤积数十年的农地，则未必如预期中容易“食落口”。

“打破利益藩篱”非口号

或许有人会担心，北部都会区最终可能重蹈数码港覆辙，沦为纯粹的地产项目。但今时不同往日，风向已经转变。而这场转变，可从一场大火说起。

2025年，是令人痛心的一年。此前大埔宏福苑一场五级大火，造成严重人命伤亡，更烧出了建筑业界长期监管失效、利益结构盘根错节的深层次问题。特首李家超随后承诺，要“打破利益藩篱”，推动彻底改革。翻查资料，自三中全会后中央提出“香港要改革”，并明确表示香港要“识变、应变、求变”。而国家主席习近平，早在回归二十五周年时已提出香港要“破除利益固化藩篱”。什么是利益藩篱？从地产霸权、的士行业改革困难、大厦维修围标等问题中都能找到答案。

本月中旬，国家主席习近平听取特首李家超述职，明确要求特区政府必须“坚持和完善行政主导”、“扎实推动经济高质量发展”以及“深度参与粤港澳大湾区”等。今年发生的事件提醒众人，“打破利益藩篱”绝非一句口号，特区政府必须从根本健全制度，纠正体制内的系统性弊端与结构性失衡。

风向变化对“既得利益集团”的冲击究竟有多深，尚待时间验证。但可以肯定的是，香港依赖卖地收入、依靠资本炒卖的增长模式，已难复昔日之盛。香港乃至企业的未来，将取决于能否真正与国家发展同步，并在经济结构转型中重新找准自身的定位与价值。在这股不可逆的改革浪潮之中，正考验著四大家族掌舵人今后的眼光与能耐。