美联储减息无悬念　专家料港P息跟减最多25点子　楼价续横行

美国联储局将于本港时间周四﹙18日﹚凌晨2时公布最新议息结果，在劳动力市场放缓及通胀未大幅升温等背景下，市场几乎一面倒预计将重启减息步伐，并多预计此次减幅将为25点子，年底会再另外减25点子，明年并将持续减息步伐。有专家预计，本港最优惠利率（P）也会跟随美息回落，至年底前共回落25点子，若分开两次则每次为12.5点子，而活期存息也会回落至零息，故此明年P息不会再调整，以避免负利息出现。

东方汇理︰联储局非“一人话事”相信有独立机制

美国总统特朗普也一直向联储局施压减息，他日前返回华盛顿时表示，认为当局会大幅减息，形容是减息绝佳时机。而大行中有渣打预计，联储局此次将“落重手”减息50点子，至年尾则按兵不动，明年再减3至4次。不过，芝商所FedWatch数据则显示，预计此次联储局减息机会率为100%，当中减息25点子的机率高达95.9%，但50点子的机率仅为4.1%。

除了施压减息，特朗普对联储局相关人事有不少意见，近期联储局也有不少人事变动，而主席鲍威尔的任期，也将于明年5月届满，新任主席待定。对于这些人事变动会否最终影响息口政策或减息步伐，东方汇理银行高级新兴市场策略师张敬勤就认为，联储局议息本身也都有自己独立的机制，并非“一人话事”，除了主席，也有其他成员，包括联邦准备理事会理事，以及地方联邦准备银行总裁等，均有投票权。

花旗廖嘉豪︰本港楼价年内横行

张敬勤表示，美国劳动力市场有转弱迹象，而联储局官员早前也已放鸽，预计此次议息会重启减息，预计至今年尾将共减息两次，每次减息25点子。而与市场一般预期不一样的是，联储局已完成此轮减息周期，明年将按兵不动，这主要考虑到美国“大而美法案”推出，加上今年预计的两次减息，均会令通胀有回升空间，而经济增长也有机会转强。美国今年GDP增长预计为1.5%，明年料将加快至2%。

花旗银行投资策略及资产配置主管廖嘉豪表示，花旗预计，此次联储局议息将重启减息周期，减息幅度为0.25厘，其后10月、12月、明年1月及3月每次各减0.25点，即今明两年共减5次息，合共1.25厘，令明年3月的政策利率区间介乎3厘至3.25厘。

他指出，美国其后减息步伐，需数据确认经济增长及通胀放缓。虽然美国服务业通胀放缓趋势使整体通胀更加受控，但关税开始对商品价格施加上行压力，消费者通胀预期仍然高企，同时越来越多零售商警告，即将耗尽关税前准备的库存，预计未来数月将推升价格。

王良享：港P息跟减25点子已是尽头　存息年内回落至零息

不过，臻享顾问董事总经理王良享则表示，联储局重启减息应是没有悬念，预计此次议息会减息25点子，至12月会再减息一次，明年则料将于前三季每季减息一次，每次25点子，即此轮减息共减5次共1.25点子，联邦基本利率至明年底下调至3厘至3.25厘。如此预测主要考虑到美国经济有放缓迹象，劳工市场表现转弱。但在通胀仍高企的情况下，预计此轮减息幅度属有限，因只是为了将息口恢复至正常水平。

港息方面，王良享预计，港元拆息及最优惠利率（P）均会跟随美息回落，当中P预计9月及12月会分别跟随美息回落0.125厘，即共0.25厘，以目前汇丰等行使用的“细P”5.25厘计算，即年底前会回落至5厘，而活期存息也会相应由0.25厘，回落至零息，故预计至明年P不会再调整，以避免负利息出现。

减息对本港经济利好作用仍待观察

张敬勤表示，联储局重启减息，预计会对P息带来下调空间，封顶息也料随之回落，望对楼市带来支持，目前租金回报率有所回升，而成交也趋于稳定，楼市投资吸引力有提升。不过，对于整体经济的利好作用则仍待观察，企业借贷意欲并非单纯视乎借贷成本，还有整体市场及业务前景等。

廖嘉豪预计，今年本港住宅楼价或在在下半年横行， 400呎以下住宅单位租金回报可高于3.5%或可吸引部份投资者入市，但住宅市场投资需求广泛回升仍然需时。当3个月港元拆息（HIBOR）在6月跌至平均约1.7厘后，企业贷款及孖展活动有回升趋势。虽然金管局干预港元减少导致银行结余下降，但9月美国减息或限制HIBOR回升幅度少于首季3厘，加上中国投资气氛改善，带动香港金融服务如IPO回升，融资成本降低有利整体香港经济活动。

而事实上，HIBOR今年以来所见其实未必会完全跟随美息，5月热钱流入令银行总结余有所上升，而拆息回落，与美息之间息差扩大，导致套息交易。另外股市热度也带动市场对港元资金需求，令港元拆息有所上升。张敬勤表示，随著传统9月及年尾季结及年结的到来，预计也会带动港元拆息回升，1个月港元拆息或将升至3.25厘，至于10月或11月则会回落至3厘或者2.5厘。