全球股票市场本周呈现放缓迹象，市场焦点原本放在中美两国元首会面，但这场被外界誉为“习特会”的世纪峰会，并未能为市场带来惊喜。美国总统特朗普完成访华行程回国后，随即将重心再次转向中东战局，扬言再度向伊朗动武；加上久违的息口问题再度引起关注，但今次并非“减息”，而是市场忧虑美国或重启“加息”周期。在种种不明朗因素夹击下，本来气氛良好的全球主要金融市场迅速逆转，进入异常动荡的局面。 5

美股三大指数全线下挫，早前受惠芯片股热炒的韩、日股市跌幅最为显著。其中，韩国KOSPI指数上周曾创下8,046点历史新高，本周在半导体与AI供应链相关股份沽压加剧下，一度低见7,053点，KOSPI 200期货跌幅达5%，触发熔断机制，交易暂停5分钟，属近年罕见。另一强势代表日经平均指数，本周截至上一个交易日（20日）已跌近2,000点，失守60000点关口。

相对而言，沪深股市回调幅度较为温和，主要受惠经济数据强劲，人民币汇率走强所支撑。港股本月未跟随外围大升，虽获一定加持，但跌势仍难避免。26000点早已失守，本周连250天线（约25600点）亦一度失守，截至昨日（20日）仅以25651点收市，情况令人忧虑。“北水”虽然仍有净流入，但力度大不如前，成交额显著回落至不足3,000亿元，大市回落时更出现净流出，可见投资者对后市信心仍有保留。适逢本月被称为“五穷月”，若中东紧张局势持续，港股不排除下试4月份低位24901点。

笔者认为，万众期待的“习特会”未带来意外收获，反而特朗普回国后对中东局势的强硬表态，令金融市场迅速调整，应验了“五穷月”的魔咒。由于中东战事持续，停火前景渺茫，油价高企不下，特朗普在国内承受沉重压力，美国市场流动性不稳迹象增多，投资者忧虑通胀问题，令加息预期升温，引致持续抛售美债，推高债息。周二（19日），美国30年期国债孳息率升至5.19厘，创2007年以来高位；10年期美债孳息率亦高见4.687厘，为2025年1月以来最高。

在经济前景不明朗及债息不稳下，股票市场成为投资者的“提款机”。多个主要金融市场上月不约而同地创下历史新高，偶有风吹草动便先行获利离场，属正常反应，因此导致部分急升市场沽压沉重、跌势急剧。港股今次调整幅度相对温和，始终过去未有跟随外围猛烈升幅，跌势自然较为克制。但个别股份如股王腾讯（0700）仍处于水深火热，一浪低于一浪，昔日雄风不再。

由于全球投资气氛突然转趋审慎，观望情绪浓厚，投资者现阶段宜忍手，或小注短线操作怡情。适逢四年一度世界杯即将来临，边喝啤酒边观赏球赛已成全球球迷常态，势能推升酒精饮料销量，青岛啤酒（0168）相信能有所受惠，投资者不妨多加留意。

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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