多年来，笔者都十分重视香港的资金流走势，因为我们认为影响楼市最大因素是“资金状况”！包括现金流的量、储蓄量和资金动向！香港金管局在每个月最后一个工作天的办公时间结束前，就会发布M3的数据，笔者的公司8年前已开始在每次公布之后的当晚发布M3分析报告，我们的重视及跟进令到很多人对M3（货币供应量）有了一个认识，当然，也有很多理论上的挑战，我都是以平常心面对，认为大部分用家都相信香港资金的情况会影响楼市。

最新公布的M3（截至2025年12月31日）录得20.6485万亿港元，这是历史新纪录，同比增长9.85%，环比增长1.24 %。其次，定期存款环比增加2.22%至新高约11万亿元（过去48个月累计增加近1倍或5.5万亿，见附图一），活期存款环比减少2.86%，储蓄存款环比增加1.06%，反映资金积极部署。

除了M3（流通现金加商业银行存款）外，我们加以分析银行结余（银行放在金管局的户口结余）和未偿还外汇基金票据及债券（银行被金管局吸纳的资金）。目前三者相加逾22万亿港元，长期趋势上亦是持续增加的。银行结余亦同时代表银行同业流动资金水平，最新约540亿元水平，连同票据近1.4万亿港元水平，银行体系资金量足够应付套息活动，有助带来低息和稳定的金融环境。

我司数据分析部主管林佳武表示：过去2年市场已多次减息，对投资市场有利。香港目前虽然有逾半资金暂时去了做定期，但市场购买力已初步启动。今年预期大量IPO今年排队上市，有利香港金融中心。香港面对资金处于上升的局面，资金水浸影响楼价深远！

其中一个我们重视的就是M3的量，长期来说都是和楼价的表现成正比例的(见附图二)，直至到2022年开始，突然之间楼价表现及资金不断增加的情况呈相反路线，楼价在香港存款量不断明显增加的情形之下出现下跌，笔者相信这是因为逆周期措施及疫情有所影响，我依然认为两个数字之间的关系应该是挂钩才对！

近期，我们又重新见到楼价回升的表现和资金存款同时上升的情况，开始出现同一方向，那楼价会不会追回资金量而上升？我留给读者自己去判断，我认为数据是诚实的！至于怎看数据，每个人可以有不同的看法，大家要知道，投资是你的应自己负责任。另一点就是“买楼有风险，不买楼也有风险！”希望有关数据可以给予各位作参考。

【财经专栏】祥益地产总裁汪敦敬

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