笔者日前受邀出席汇丰私人银行举办的2026年投资展望研讨会，主题是“以韧性应对环球新变局”。主持人提出今年是重新布局投资策略以增强投资组合韧性的一年，同时要认真应对科技颠覆和全球经济秩序重塑带来的挑战和机遇。比较独特和有趣的是，大会主要是以问答形式来访问不同嘉宾，几位嘉宾均是金融专家和股市分析师，在多个投资领域作了深入的探讨，各自发表不同的观点，回答问题直接又精辟，让人印象深刻。比如：全球经济周期是否已进入后期？联储局的减息周期会否即将结束？我们是否处于人工智能投资泡沫之中？如何在债券和股票市场中寻找新的稳健收益来源？等等⋯。内容丰富多彩，虽然嘉宾各持己见，但是回答问题各有理据，言之有物，让观众获益良多。

笔者最关心的是利率问题，因为这是直接影响楼市的关键因素。当被问到“联储局的减息周期会否即将结束？”品浩投资管理基金高级副总裁兼产品策略师黄晶晶、骏利亨德森投资大中华区股票部主管兼股票投资组合经理缪子美、资本集团合伙人及股票投资分析师陈力健三位专家均认为减息周期不会结束，美联储今年至少还会再减两次利率，甚至有专家形容美国有机会重启量化宽松（QE）政策，再次大印钞票来刺激经济。不过，银行界近期却发出不一样看法，从问题的字眼中明显可以看出，主办单位汇丰银行预期联储局减息周期即将结束，并指出美国通胀并未低至足以支持进一步减息，失业率也未高至需要进一步减息的水平，认为联储局会结束减息并开始购买国债，明言这是属于利好因素，与早些时候渣打银行预测利息不再下跌一样，银行业也是为自身利益在发表评论。

利率逐步下降　楼市大山移走

香港是卓越的国际金融中心，股市债券外汇黄金等市场处于世界领先地位，笔者虽是地产界人士，也需要努力学习金融产业方面的投资之道。回说专家们对联储局是否减息意见不一，那么该相信谁呢？笔者认为美国重启QE行动未必成事，但减息行为应该还会继续，尤其是美国总统特朗普不断强烈呼吁减息，而美联储局主席鲍威尔今年5月份势将下台，说不定届时利率将会更急速下调，香港也有条件跟随下调，当高息这座楼市大山能够移走，到时不排除楼价会急升。楼市利好因素开始浮现，打破以往死气沉沉局面，去年下半年楼市量价齐升，尤其是新楼成交量打破历史纪录，乘著去年亮丽的成绩表现，预期今年楼价上升的专家越来越多，包括：会德丰地产（预计升5-10%）、摩根士丹利（预计升10%）、花旗银行（预计升3%）、中原地产（预计升15%）、仲量联行、戴德梁行（预计升5%）。

其实，楼价急升并非一件好事，犹记得1997年楼价首二季急升3至4成，年底发生亚洲金融风暴，楼价指数从167.2点，一年内急跌43%至95.6点。直至2003年“沙士”时期，当时负资产个案超过10万宗，破产、失业、跳楼甚至烧炭到处都是，证明楼价大跌搞到民不聊生。因此，楼价大跌固然不好，大升也不利整体楼市发展，也影响营商环境和经济民生，楼价大升同时也会引起民怨，迫使政府推出打压措施，楼价大升之后也可能出现大跌，更加打击中小企业和基层民生经济。一个安定繁荣的城市，让普罗大众能够安居乐业非常重要，香港金融市场已经成功打造，创科产业正在努力推动，教育枢纽和人才之都的雏形也已出现，因此，楼市的稳定和健康发展对经济显得相当重要。尽管专家们皆对今年楼市看好，楼价也不要大幅攀升，应该根据市场实际情况，楼价稳步微升更符合社会期待，更有利楼市长远的健康发展。

【财经专栏】蔡志忠｜亚洲地产创办人、香港专业地产顾问商会荣誉会长

从事地产行业近38年，拥有丰富的工商舖投资经验。集团旗下企业包括财务、饮食、百货商店、超市、迷你仓、共享工作间等等，业务多元化发展。

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