北环线｜全线成本敲定862亿 铁路造价实现回落？
【01政策分析/北部都会区/港铁】北环线全线项目终于落实。由2021年展开规划及设计，2023年北环线主线刊宪，去年政府与港铁签署第一部分项目协议，到本月10日签署第二部分项目协议，全长约17公里、共设8个车站的北环线，预计主线与支线在2034年或之前同步通车。
工程成本“节省28%” 未脱高昂本质
主线长10.7公里，由锦上路、凹头、牛潭尾、新田到古洞站；支线长约6公里，由新田站经洲头、河套到达深圳皇岗口岸。建造成本预算总计为862亿元，政府表示比原先预算降低28%。以此推算，即是原本造价大约是1200亿，相当于每公里70.6亿元。在控制成本后，现在预算是每公里50.7亿。
本港工程造价昂贵，铁路成本也有上涨趋势。回看沙中线大围至红磡段，以及红磡至金钟过海段，原本预算造价为798.2亿元，后来因为发现宋皇台站遗迹、会展站地盘发现战时炸弹等连串事件，成本增加至907.3亿元。以全长17公里计算，平均每公里造价53.4亿。到近年的屯门南延线，全长约2.4公里，造价约158亿元，平均每公里约65.8亿元。
当然，不同铁路项目的地质环境、隧道工程、车站设计、征地安排及技术要求各有不同，不能直接比较工程造价，但北环线至少相较之下造价没有继续向上突破。尤其值得留意的是，如果以原本大约1200亿的造价计算，每公里成本将会比以往的项目更贵。政府透过选用更多创新技术、物料、设备及系统，引入不同地方的铁路标准、精简审批程序，以及将主线和支线合并推展，令估算较原先降低约28%，反映铁路工程成本并非完全没有下调空间。
“以地养铁” 港铁揽70公顷北都土地
北环线沿用“铁路加物业”模式。第一部分项目协议涉及10幅土地，包括锦上路站第二期、粉岭北第13区（东）及第16区、古洞北第22区（东）、第26区（西）、第14区及第15区，和新田第4D区、第6A区及第2A区的用地，共占地约26公顷 。第二部分项目协议再提供8幅土地，包括牛潭尾第3A、3D及4A区、新田第2A及2G区和古洞北第23及26区（东）用地，以及拟议凹头新发展区用作住宅的部分用地，新增43.8公顷土地。合共接近70公顷土地，大约是日出康城、太古城以及美孚新邨加起来的面积。可以说，北环线沿线具有发展潜力的土地大都已交给港铁，就连远在粉岭北的地皮也包括在内。
政府毋须以公共财政直接支付工程成本，不过北环线目标2034年或之前通车，沿线土地仍要经过规划、基建配套、土地平整等程序才能转化为港铁的收入。瑞银估计港铁可能2028年才开始处置土地，开发另外需时六年。换言之港铁由工程启动到财政变现，动辄要等待十年八载，此前的庞大资金流须审慎安排。目前，北环线主线首个隧道钻挖机竖井的大型挖掘工程正在进行，供电给钻挖机的变电站差不多准备就绪。港铁预计首三年开支约100亿元，手头现金流足以应付需要，未来会视乎市场利率环境考虑进一步发债融资。
同步推七铁路项目 能否顺利收回投资？
港铁正在同步推展七个新项目，之前未计及北环线第二部分，建造开支是1400亿，现在加起来应该就是1948亿元，当中北环线占了超过四成。行政总裁杨美珍日前接受彭博访问时提到，因应整体经济环境，港铁车站以及商场商店的租金都已下调。她亦表示，港铁目前为新项目作出的借贷约1400亿元，“必须继续调整、持续求变，保持灵活应变的能力，以适应可以说是已经形成的‘新常态’”。
北环线以至屯门南延线、东涌线延线等项目的支出能否控制住，视乎工程进度、监工情况。至于未来能否顺利收回投资，则要看北部都会区的开发进度，尤其是将来招标、发展物业时的市道。北环线接近70公顷的物业发展，以五倍地积比计算就是3750万平方呎楼面面积，土地储备的规模已经好比一间发展商。比起需求刚性的票务收入，其财政状况可能更取决于北都的发展前景。